[摘要] 针对高净值人士的资产配置需求，诺亚财富近日发布了2014上半年度投资策略报告。诺亚财富认为，上半年股市没有牛市，但可看好受益于改革预期的概念板块；房价仍将上涨，但涨幅将趋缓，建议减少实物地产配置。
针对高净值人士的资产配置需求，诺亚财富近日发布了2014上半年度投资策略报告。诺亚财富认为，上半年股市没有牛市，但可看好受益于改革预期的概念板块；房价仍将上涨，但涨幅将趋缓，建议减少实物地产配置，适当增加房地产金融产品；美国实体经济复苏速度有望加快，支持美元走强，建议投资者少量增加配置美元资产。
股市：看好国企改革等板块
在目前调结构的宏观背景下，GDP增速不会大幅增长，加之高企的市场利率，诺亚财富认为，从盈利及估值两方面分析，在2014年GDP增速略微下降的趋势下，企业盈利增速上行概率较小，整体A股走势并不会如大家期望那样一飞冲天。
但是相关受益于改革预期的概念板块，国企改革、高端制造业、民生等领域估值有上升空间，从而推动股价上涨。诺亚财富建议，可适当关注相关的高铁、核电、医疗环保、国企并购重组等概念股。
房地产：建议减少实物地产
长期来看，人口红利对房地产行业带来的正面作用正在逐渐消失，房价会渐渐回归至合理的水平。短期上分析，房地产供给未来一到两年将逐渐处于上升空间，迎来放量期；房产税难以全面铺开，对需求产生实质影响有限；而房贷额度收紧一定程度上会抑制部分需求；房价涨势不改，只是涨幅会有所放缓，逐步趋向温和。与此同时，由于人口吸纳和经济的巨大差异决定了城市房地产分化现象的长期化，总体判断，一二线重点城市投资与市场潜力大于三四线城市，个别城市的住宅市场可能存在房价偏高的风险。如温州、太原、珠海等。
诺亚财富建议，投资者配置房地产领域的资产时，在保持房地产总体投资比例不变的前提下，调整不同投资方式下配置资金的比例：实物类地产方面，考虑二手房房价涨幅弱于新房涨幅，房地产二级市场资产增值空间收窄；租金涨幅开始慢于房地产速度；未来房产税的推出对交易成本造成影响等因素，房地产实物投资价值降低，建议不加大实物地产投资配比；房地产金融产品可以适量配置。建议重点关注基础资产质量与风控措施的有效性，以及考核管理人经营能力。
海外市场：建议增加美元资产配置
美国实体经济、就业市场和通胀水平均不支持美联储在短期内加速缩减QE。首先，目前经济复苏的水平、就业市场改善以及通胀水平均还未到必须开始退出QE的时候；其次，经济对于缩减QE的反应需要一段时间才能体现在经济数据上。预计美联储在2014年的前两次议息会议上都不会做出加速缩减QE的决定，诺亚财富预计，2014年Q2或将是更合适的加码退出的时间。
2014年上半年，美国实体经济复苏速度有望加快，支持美元资产，特别是实物资产价格的进一步上升；经济复苏、货币政策转向、日欧因素综合影响，推动美元指数走强，诺亚财富建议投资者少量增加配置美元资产，有助于分享美元。
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